银行股护盘保险股领跌 金融板块再现分化

　　昨日，沪深两市双双低开，早盘一度向上拉升，但午后逐步向下回落调整，整体呈弱势震荡行情。上证综指再度考验3300点关口，最终跌0.62%至3317点。昨日，金融板块再现分化，银行、券商成为大市维稳的主力，尤其是中小银行股逆市上升，成为疲弱行情的一抹亮色。而前期涨幅较大的保险股则领跌，天茂集团、中国平安的跌幅均超过3%。

　　中小银行发威

　　昨日是11月份最后一个交易日，沪深股指小幅低开后一度震荡回升，但午后转身向下，跌幅不断加深，上证综指最终跌0.62%，深证成指跌超1%，沪深300指数盘中一度跌破4000点整数关口。盘面上，金融“三驾马车”再度出现分化，银行股领涨护盘，保险股领跌压制指数，而券商股早盘一度直线拉升却在午后跳水回落。

　　昨日银行股盘中崛起，尤其中小银行股表现出彩。张家港行昨日平开后震荡拉升，尾盘封于涨停报11.80元，换手率高达25.05%，量能放大至5.07亿元，这已是该股连续第二个涨停。张家港行于今年1月24日上市，之后节节走高至4月5日的高点30.41元，较发行价4.37元大涨近6倍。随后开始调整回落，一路跌至11月27日创阶段新低9.59元，跌幅达68.46%。由此看来，该股最近两个交易日开启了止跌反弹模式。此外，江阴银行和无锡银行分别升4.56%和3.40%，吴江银行、常熟银行和中信银行也表现活跃。不过，11月涨幅最高的平安银行（11月累计涨15.94%）昨日跌3.18%。

　　交易所盘后公开信息显示，张家港行昨日获得机构资金的关注，买一席位机构吸纳了2791万元，海通证券天津霞光道证券营业部也买入2363万元。

　　前期涨势如虹的保险股11月20日便开始调整之旅，昨日继续成为领跌的板块之一，通达信保险指数跌了2.45%。天茂集团昨日下挫4.03%，而近期不断创历史新高的中国平安也大跌3.45%。券商股昨日整体先升后跌，龙头股中信证券一度拉升近3.80%，国盛金控也一度涨超5%，但整个板块后继乏力，午后跳水，收盘中信证券涨0.10%，而国盛金控涨1.01%。

　　年末行情拉开序幕

　　综合来看，绝大多数券商仍看好金融板块。回顾2016年至今的行情，华泰证券总结了行业轮动的规律为：金融板块总是在市场调整中率先启动，然后周期上游开始上攻，逐渐传导至周期中游、下游和成长，市场开始一段时间的普涨，之后消费跟上。天风证券更是认为，由于经济企稳复苏与低估值共振，银行股年末行情已经开始。

　　川财证券认为，经过近日的快速调整之后，虽然市场情绪还是不高，但是部分业绩有透支的蓝筹股已释放了一定的压力。调整之后，市场将会出现更多估值洼地，轻仓投资者利用此轮回调的好机会可以关注估值仍低、增长稳定、竞争力强的优质公司。从估值上看，金融板块中银行股的估值最低。

　　25只银行股中有20只市盈率在10倍之下，农业银行、光大银行、兴业银行和中国银行的市盈率均为5倍多。从市净率来看，银行股更是当之无愧的“破净”大军，总共有11只市净率不超过1倍，包括交通银行、光大银行、华夏银行、中国银行、中信银行等。金融板块中保险股的估值相对较高，除西水股份市盈率为8倍外，其它保险股市盈率均在20倍以上，市净率则均超过2倍。

　　天风证券认为，今年和明年是银行股估值提升的两年，业绩上行支撑估值提升，也是戴维斯双击效应的两年。

　　对于券商板块，华泰证券认为，当前行业处于整顿规范环境下业务发展逐步回归正轨、多项业务经营环境边际改善的良性循环周期。在提升直接融资比重、完善多层次资本市场建设的政策导向下，行业未来仍有较大的成长空间。

　　在未来经济企稳背景下，银行业基本面边际改善的趋势将延续，为板块估值的进一步提升提供支撑。目前行业市净率对应2017年0.98倍，继续看好板块的绝对收益表现。