开启货基理财新时代余额宝何去何从

6月13日上线的余额宝赚足了市场的眼球：短短10日,用户突破100万、新增数亿规模；近日,监管层在肯定产品创新探索的同时,点名批评其销售“违规”。 从高调发布余额宝到被点名违规不足半月,在业内引起不小的震动。证券时报记者采访多家基金公司了解到,要开启货基理财全民时代,支付宝仍需迈过账户设置合规、理顺银行关系、避免跨界销售三道关。 而针对证监会的表态,支付宝称会在规定时间内完成主管部门的相应要求,余额宝业务不会暂停,而且余额宝用户的利益会得到充分保障。天弘基金也表示,会按照有关规定按时完成后续备案工作。 第一道关： 账户设置需合规 上周五,证监会新闻发言人点名批评余额宝的两个问题,一是部分基金销售支付结算账户未向监管部门备案,二是未提交监督银行的监督协议。
余额宝用普通消费账户买基金,有悖于基金销售管理办法中“基金支付结算账户必须和其他账户有效隔离”的规定,是众多三方机构很想却不曾逾越的红线,也是支付宝被监管层“点名”的根本原因。 “在业内看来,账户设置是余额宝的核心竞争力和关键性突破,也是导致其被点名的根本原因。”有接近监管层的人士说,根据一直以来的制度设计和现行基金销售管理办法,如果第三方支付机构同时开展普通电子商务和基金销售支付业务,两类账户应该有效隔离；余额宝却用普通消费账户买基金,完全突破了隔离的限制。“这也解释了监管层为什么认为余额宝部分基金支付结算账户未备案、未提交监督银行监督协议,因为普通商品支付账户不可能在基金支付账户中备案,基金支付结算的闭环系统要求有资金监督银行,而普通商品的支付系统中并没有监督银行的角色。”
据了解,目前其他基金第三方支付机构一直照此执行,基金支付结算都和银行的专门接口进行了闭环连接,由于这个系统量少且技术要求高,使用成本不菲,支付机构需要向银行支付每笔3%。的费用。 如果使用普通消费账户的支付接口,支付机构只需要付给银行一两百万的买断费用,当基金销售的规模足够大,其支付成本甚至可以忽略不计。
有第三方销售机构人士认为,支付宝初期并不特别看重支付成本的降低,因为原本通过基金账户进行支付结算的量也不大,它看重的是为用户提供更好的用户体验和增值服务,特别是资金沉淀较大的卖家用户,这相当于筑起一道栅栏,留住了自己的客户。 不过,一些家底不厚的支付机构,都渴望尽快取得和支付宝一样的待遇,突破账户限制、降低支付成本。“要么我们和支付宝一样,大家都突破这个账户限制,这是我们最希望看到的局面；要么支付宝退一步和我们一样,账户严格隔离,现在看来,后者的可能性更大。”上海一家支付机构人士说。 “事实上,在推出余额宝之初,支付宝还要承担一些利差损失。”深圳一家基金公司市场人士说,支付宝里的余额资金沉淀原本可以有银行协议存款的收益,现在大量转化成余额宝里的货币基金,这部分利差就没有了,这也决定了支付宝对基金公司的要价肯定不低,尽量以此减小自己的利差损失。“不过,如果余额宝的增量迅速扩大,规模很快就可以弥补这部分利差损失。” 第二道关： 银行关系难理顺 余额宝提升了创新类货币基金的普及程度,同时也挑动着银行的神经,怎样和银行在竞争中发展,支付宝必须三思而行。一位基金销售行业资深人士估算,如果所有银行储户都用货币基金管理现金,银行的收入至少下降一半。 “从某种程度上说,支付宝是在做银行容忍度测试。”上海一家基金公司电商人士介绍,支付宝的普通消费账户已经连上了多家银行的接口,现在将其直接用于基金支付,会冲击银行的个人储蓄、理财、代销等多个业务,银行虽然可以停掉接口或者限制其交易金额,但却无法区分是普通商品还是基金,如果贸然停掉或者限制接口,有可能损失更大金额的普通商品支付,处理不好就有可能“杀敌一千、自损八百”,在这场博弈中,支付宝略占上风。 不过,对支付机构有利的账户模式和现行法规有冲突,监管层极有可能让支付宝退回原状,如果将基金账户和普通消费账户严格隔离,余额宝将在和银行的博弈中处于弱势。一来需要逐一和银行谈接口,考虑到网络支付对银行现有业务的冲击,大银行很难给予支持,小银行影响有限,目前支付宝的基金支付结算银行就只连了两三家小银行；二来就算接上,银行也能轻易分辨普通消费和基金账户,不排除有被限制交易的可能。 “银行太强势了,这样的担心不无道理。”有第三方支付机构人士透露,去年就有两家支付机构分别遭遇了两家大银行的突然“断供”,一个直接暂停了基金支付通道,一个限制每个客户每月累计基金交易金额不超过5000元。 不过,支付宝人士认为,在和银行的理财业务竞争中,余额宝和银行理财产品有明显的定位区别。余额宝重在为现有客户提供增值服务,主要针对支付宝里的小额余额资金,重在消费支付功能；银行理财则更多偏重于现金管理和投资需求,且金额更大。 第三道关： 如何规避跨界销售 支付宝在只有支付牌照的前提下,打了销售的擦边球,怎样做到合规也是一道关。监管层认为,如果客户资料都在支付宝,那么支付宝就是基金销售机构,必须获得基金销售资格。 “本来以为有关第三方电子商务平台的规定出来后,支付宝的跨界销售问题基本可以规避了。”有基金电商人士说。这一规定是今年3月份证监会出台的《证券投资基金销售机构通过第三方电子商务平台开展业务管理暂行规定》,根据该规定,允许“第三方电子商务平台为销售机构开展基金销售业务提供辅助服务”。上述人士说,当时以为这条规定为支付宝涉足基金销售领域开了绿灯,忽略了这条规定中还要求“第三方电子商务平台自行开展基金销售业务的,其经营者应当取得基金销售业务资格”。 实际上,支付机构打擦边球的现象并不鲜见,但直接跨界的事情还没有。“不过支付宝背靠淘宝,客户资源实在丰富,甚至合作的基金公司也乐得其反客为主。”深圳一家基金公司市场部人士说。 “判断第三方支付机构是否打擦边球有个原则,到底是产品展示在前还是店铺展示在前,如果是产品展示在前,违规销售的嫌疑很大。”有三方销售机构人士说,一般为了避嫌,支付机构都会跳转到基金公司的直销网页上销售,但支付宝并没有这么做,在余额宝确认转入金额后,只会出现收款方是天弘基金管理有限公司的字样。 面对质疑,业内人士认为,支付宝要么改变余额宝的互联网应用场景,遵守店铺在前原则,还是跳转到基金公司网站上直销；要么取得销售资格,名正言顺卖基金,不过后者的时间、人力和财力成本巨大,恐怕耽误了余额宝的业务推广。